中投证券：给予老板电器“推荐”评级

中国投资证券的研究报告指出，老板自上市以来一直保持着较高的增长率，近五年的营收增长率和净利润增长率分别为21.5%和34.8%，得到了投资者的高度认可。这种高速增长是由于房地产销售的持续增长，厨房电器行业良好的竞争环境，以及公司正确的多产品多渠道经营战略。

中投指出了Boss电气的三大优势。首先，在厨房电器行业，油烟机的销量与目前的房屋销售面积相关性不大，但与滞后第一期的销售面积相关性很高。滞后3-6个月的销量基本可以预测油烟机的销售趋势。过去3-6个月强劲的房地产销售表明今年厨房电器行业需求强劲。

【/h/】其次，厨具行业发生价格战的可能性很小。因为，第一，行业趋势向中高端转移。这种趋势体现在两个方面:一方面，产品平均价格逐年上升；另一方面，高端产品的比例也在逐年增加。二是高端市场价格逐年上涨，低端价格基本稳定。第三，在高端寡头垄断市场，邰方的战略定位决定了老大不会主导价格战。

最后，公司的多品牌、多渠道战略决定了公司的毛利率和净利润率仍有一定的提高空.据估计，产品结构的变化会给公司的毛利率带来4%-5%的增长；渠道改变带来的毛利率增加约4%。

中投证券估计，归属于母公司的年内净利润分别为3.61亿元、4.54亿元和5.62亿元，每股收益分别为1.41元、1.78元和2.20元，对应的市盈率分别为18.7倍、14.8倍和12.0倍。目标价32元，给出推荐评级。